ESGPortal.cz - Vše o ESG pro české firmy

Úvod: Proč se korporace pouštějí do Climate Tech investic

Posledních pět let sledujeme v České republice i v regionu střední Evropy prudký růst corporate venture capital (CVC) zaměřeného na climate technologies. Energetické společnosti zakládají fondy pro zelený vodík, průmyslové podniky investují do uhlíkových materiálů, banky testují fintech platformy pro výpočet emisí. Důvody jsou jasné:

Regulace: CSRD a taxonomie EU tlačí firmy k snižování emisí scope 1–3 a investice do Climate Tech jsou přímou cestou k inovačním řešením.
Strategické synergie: pilotní projekty se často okamžitě uplatňují v mateřské firmě a zrychlují její dekarbonizační roadmapu.
Finanční návratnost: podle PwC State of Climate Tech 2023 vykazují fondy s tematickým zaměřením IRR o 4–6 p.b. vyšší než obecný VC benchmark, a to při podobném rizikovém profilu.

Zkušenost z naší poradenské praxe však ukazuje, že úspěch nestojí jen na tom „kolik miliard“ do fondu vložíte. Klíčové je kvalitní řízení investiční pipeline a dobře napsaný term sheet obsahující ESG klauzule. Níže najdete detailní návod, který vychází z více než 20 due-diligence projektů u českých i zahraničních CVC fondů.

1 | Co všechno investice do Climate Tech obnáší

1.1 Definice Climate Tech a investiční teze

Climate Tech zahrnuje technologie, které snižují, eliminují nebo zachycují skleníkové plyny nebo adaptují ekonomiku na klimatickou změnu. Obvyklé podkategorie:

Energetika: obnovitelné zdroje, power-to-X, demand response.
Průmysl a materiály: zelený beton, low-carbon ocel, CCUS.
Doprava: bateriové články, e-mobility, SAF paliva.
AgriTech a potraviny: alternativní proteiny, precizní zemědělství.
Digitální řešení: SaaS pro měření emisí, obchodování s uhlíkovými kredity.

Firemní fond obvykle sleduje tzv. strategicko-finanční rovinu – očekáván je IRR ≥ 15 %, ale zároveň nižší technologická vzdálenost od core businessu než u tradičního VC. Na úrovni ESG to znamená:

Projekt přispívá k cílům EU taxonomie (např. Mitigation nebo Transition Activities).
Zakladatelé mají governance rámec (principy G1) a metodiku měření dopadu.
Investice nezpůsobuje Do No Significant Harm jiným environmentálním či sociálním cílům.

1.2 Klíčové požadavky pro firemní fondy

CSRD a ESRS se sice primárně zaměřují na reporting mateřské společnosti, ale CVC vozí do konsolidace několik povinností:

Dvojí materialita: investiční rozhodnutí musí reflektovat finanční i dopadovou materialitu.
Governance disclosure (ESRS G1): přístup k korupci, whistleblowing, daňová transparentnost i na úrovni dceřiných investic. (Viz interní článek ESRS G1 v praxi.)
Due diligence podle CSDDD: návrh směrnice o náležité péči v oblasti udržitelnosti rozšiřuje odpovědnost i na portfoliové společnosti.

1.3 Typické chyby, které brzdí úspěch

Slabá pipeline: fond založený v roce 2022 deklaruje deploy 1 mld. Kč, ale po dvou letech má jen tři relevantní leady, protože deal-flow sourcing nezačal dříve než samotný fundraising.
Chybějící ESG klauzule: term sheet neobsahuje nároky na měření emisí, a startup později odmítá implementovat GHG protokol.
Mismatch s core businessem: energetická firma investuje do food-tech bez synergií, investice zůstává anomická a při exitové kontrole ji mateřská společnost odepisuje.

2 | Jak vybudovat silnou investiční pipeline

2.1 Sourcing kanály a partnerská síť

V praxi se osvědčují tři paralelní kanály:

Open innovation challengy: zveřejněte tematický brief (např. „Low-carbon materials for packaging“) a nabídněte proof-of-concept grant 20–50 tis. €. Ročně získáte 80–120 validních pitch-decků.
Spolupráce s akcelerátory: Techstars, Plug & Play nebo lokální UP21. Za „scouting poplatek“ 5–10 tis. € ročně získáte exkluzivní přístup k databázi.
Stakeholder referral program: inženýři, partneři a dokonce i zákazníci mohou nominat startupy. Odměnou je interní climate bonus (firemní akcie, CSR grant pro neziskovku).

2.2 ESG-screening v rané fázi

Než investiční výbor utratí hodiny due-diligence, proveďte light-touch ESG check:

Dotazník (15 otázek) – má firma GHG inventarizaci? Jaké má diversity politiky?
Open-source kontroly – sankční listy, kontroverzní projekty, negative media scan (AI-NLP).
Alignment s EU taxonomií – zda projekt plní Substantial Contribution.

Skóre pod 60 % se nepropouští do deep dive. Tím ušetříte cca 20 % času analytiků.

2.3 Prioritizační matice: Impact × Synergy × Risk

Kritérium	Váha (%)	Ukazatel
Climate impact	40	Potenciál snížení Mt CO_2e do 2030
Strategická synergie	25	Možnost pilotu v mateřské firmě
Finanční návratnost	20	IRR, payback < 7 let
Rizikový profil	15	Tech TRL, regulace, reputace

Projekt s váženým skóre nad 70 bodů jde na term sheet jednání.

2.4 Role interního know-how

Vyhraďte 0,2–0,3 FTE z R&D oddělení pro technical diligence. Tato „mostová pozice“ zvyšuje rychlost validace a zajišťuje, že startup dostane hned v počátku reálná data a kontakty do provozu.

3 | Term sheet s ESG klauzulemi – detailní návod

3.1 Struktura term sheetu

Ekonomické podmínky – valuace, investovaná částka, likvidační preference.
Kontrolní práva – board seat, informace, veto.
ESG a udržitelnost – předmět této kapitoly.
Podmínky uzavření (CP/Covenants).

3.2 Povinné ESG klauzule (best practice)

GHG Reporting Clause – startup do 12 měsíců zavede inventarizaci emisí dle GHG protokolu, každoročně předá auditovaná data fondu.
Do No Significant Harm Undertaking – zakladatelé zaručují, že činnost nebude významně škodit cílům EU taxonomie.
Diversity & Inclusion Commitment – do 24 měsíců vypracují politiku D&I a budou reportovat gender ratio.
Anti-corruption Warranty – implementace kodexu a whistleblowing kanálu v souladu s ESRS G1.
Exit ESG Condition – při prodeji akcií dostane předkupní právo jen kupující, který splňuje ESG standardy fondu.

Tyto klauzule nejsou pouhým „greenwashingem“. Požaduje je stále více Limited Partners (LP) – v nejnovém průzkumu PRI deklarovalo 68 % institucionálních investorů, že „bez ESGho se do kol nemíchají“.

3.3 Monitorovací mechanismus

Součástí information rights je ESG reporting template:

Scope 1–2 (každé pololetí), Scope 3 (ročně, pokud relevantní).
HSE incidenty, near misses.
Diversity tabulka (gender, věk, národnost).
Board-level oversight – potvrzení zápisem z jednání, že ESG bylo na agendě.

Fond používá software pro ESG data (viz interní článek Jak vybrat správný ESG software), který automaticky vytváří dashboard a generuje grafy pro výroční report.

3.4 Sankce a enforcement

Pokud startup nesplní milestone, aktivuje se:

Cure period 60 dní – fond pomáhá s externím konzultantem.
Penalty interest – navýšení likvidační preference +10 %.
Forced buy-back clause – fond může prodat podíl strategic-ally nebo na sekundáru.

Při závažném porušení (dětská práce, korupce) se spouští Material Adverse ESG Event, který umožňuje okamžitý exit.

3.5 Právní a daňové nuance v českém kontextu

Podle české judikatury je možné zakotvit úsudkovou klauzuli (sole discretion) týkající se ESG porušení, pokud je vymezena přiměřeně (NSS 4 Afs 107/2019-41). Z daňového hlediska lze náklady na externí ESG audit kapitalizovat jako doplňkové pořizovací náklady podílu (interpretace GFŘ 12/2022).

4 | Implementace a příklady úspěchu (case studies)

4.1 Energetický koncern "VoltGrid"

Pipeline: 180 pitchů během 18 měsíců, 12 term sheetů, 5 uzavřených investic (z toho 3 vysoce synergické – elektrolyzéry H₂). Výsledek: první pilot v elektrárně snížil emise o 42 kt CO_2e. Fond byl zároveň schopen vykázat „substantial contribution“ k mitigačnímu cíli taxonomie.

4.2 Bankovní skupina "FinEco"

Klauzule: všechny projekty musely zveřejnit NGFS scenario analysis do dvou let (souvislost s jejich interním řízením rizik). Dopad: ratingová agentura zvýšila ESG score banky o 4 body a snížila marži u zelených bondů o 15 bps.

4.3 Provozovatel e-commerce

Investoval do last-mile logistics s elektrovozidly. Nasadil Exit ESG Condition; při prodeji podílu (Series C) nakonec obdržel o 12 % vyšší valuaci oproti medianu díky auditu emisní stopy.

Závěr: ESG-vědomé CVC jako motor inovací a reputační jistota

Climate Tech investice nejsou jen „klimatická charita“. Při správně nastavené pipeline a term sheetu s ESG klauzulemi se z nich stává trojský kůň inovace, který rychle adaptuje nové technologie v mateřské firmě a současně snižuje její klimatická rizika. Navíc plní regulatorní očekávání CSRD a posiluje důvěru investorů. Pro úspěch je však zásadní:

profesionálně řízený deal-flow zdrojící projekty s reálným dopadem,
standardizovaný ESG screening už v rané fázi,
precizní term sheet s měřitelnými a vymahatelnými klauzulemi,
pravidelný reporting, který hladce zapadne do ESRS rámce.

Pokud jste na začátku, doporučujeme inspirovat se návodem Jak se připravit na ESG reportování krok za krokem, který vysvětluje základní datové toky a auditorské požadavky. Společně s výše popsaným procesem získáte pevný základ pro investice, které mění klima i byznys k lepšímu.

Firemní fondy a Climate Tech: Jak vybudovat kvalitní pipeline projektů a zakotvit ESG klauzule do term sheetu